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  2. 橋水基金創始人談債務危機:掌握規律才能“自?!?/h1>
    來源:金十數據
    2018-09-11 22:18 1138 0 0
    幾乎每隔15年,世界金融體系便會出現一次大型債務危機,全球經濟因此遭受重大打擊。橋水基金達里奧指出,雖然債務危機在很大程度上是不可避免的,但掌握一定的規律便可化解危機

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    全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人達利奧(Ray Dalio)

    幾乎每隔15年,世界金融體系便會出現一次大型債務危機,全球經濟因此遭受重大打擊。橋水基金達里奧指出,雖然債務危機在很大程度上是不可避免的,但掌握一定的規律便可化解危機。

    10年前的9月爆發了全球金融危機,整個金融體系幾乎處于癱瘓狀態。世界最大的對沖基金——橋水基金創始人達里奧表示,從歷史數據來看,這種危機已出現過多次,未來也會繼續出現。

    達里奧認為,雖然市場無法避免債務危機的發生,但掌握其中的規律便能更好地自保,這也是橋水基金能夠在其他投資者苦苦掙扎之時仍能安然度過危機的根本原因。


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    在達里奧看來,所有的大型債務危機可以分為六個階段:周期早期、泡沫階段、觸頂、大蕭條、去杠桿以及回歸正?;?。

    債務過多會導致債務危機,債務過少會限制經濟發展。達里奧認為,在這兩者之間取得平衡幾乎不可能。因此從某種意義上來說,每15年左右出現一次大型債務危機,很大程度上是不可避免的。

    達里奧將債務危機分為兩類:通脹型債務危機、通縮型債務危機。其中前者通常出現在擁有大量以外國貨幣計價債務的國家。因此達里奧認為,債務以本幣為主可以在一定程度上解決債務危機。他表示:

    “分散壞賬是處理債務危機的關鍵。以本幣計價的債務可以更好地的得到處理。決策者可以采取緊縮政策、加印貨幣刺激經濟、債務重組以及財富再分配這四種方法,從而幫助化解債務危機,實現去杠桿?!?/p>

    達里奧認為,“漂亮去杠桿”是債務危機化解后最好的結果。這意味著在債務負擔下降的同時,國家經濟仍能保持增長,通脹也維持在正常水平。合理使用上述四種途徑,便能實現通縮和通脹之間的平衡。

    另外,央行在預防債務危機中扮演著非常重要的角色。達里奧表示,為了平息周期以及防止大規模的債務危機,央行需要做到這三件事:控制通脹、促進經濟增長以及抑制債務的過度擴張以阻止投資泡沫。其中,抑制債務的過度擴張尤為關鍵。

    當債務危機真正出現時,達里奧認為,首要任務便是通過提供大量流動性等方式拯救整個金融體系,此時道德風險問題可以暫時不予考慮。達里奧表示:

    “因為決策者的反應是否快速和果斷,是決定危機嚴重性以及持續時間的最重要因素?!?/p>

    此外,經濟政策制定者是否擁有足夠的專業知識以及處理突發事件的權利、是否能避免法律以及監管上的障礙,對于處理債務危機來說都是非常重要的。達里奧認為,無知和權限不足是比債務本身更嚴重的問題。

    在債務危機解除之后,達利歐表示,決策者通常還需要實施5至10年的經濟刺激政策,才能保證實際經濟重回前一個巔峰水平,因為經濟活動和資本形成的復蘇通常非常緩慢。

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